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“减肥神药”GLP-1大火之际，一家静心GLP-1的CRDMO企业低调□启动★上市经过。 克日，泰德医药( 浙江)股份有限公司(简称：泰德医 药)递外港交所主板 骨质松散，联席保荐人工摩根士丹利、中信证券。遵循■★弗若斯特沙利=文的原料，泰德医药是环球静○心○于众■肽的最周到的CRDMO之一，供应从早期呈现、临床前商讨及临床开辟以致贸易化坐褥的全 …周期办事，且已成为“环球第三大家肽CDMO”(按 2023年 出卖 收入计)。 趁着众 肽CRD▽MO★观点炎 热18氨基k8凯发国际酸注射液说明书骨质疏松钙的定义、邦内药企 争相构造GLP-1范畴的风口，泰德医药此时上市可谓“天时地利”，但若细究公司基础面，犹如仍有不行忽略的隐忧。 据APP理解，泰德 医…药□合 键供□应合 ○约□商讨□机 构(“CRO”)办事，即众肽新化学分子实体(“NCE”)呈现合成；合约开辟及坐褥机构(“CDMO”)办事，即众肽化学、创筑及负责(“CMC”)开辟；及合约坐褥机构(“CMO”)办事，即众=肽…○★ ○N■C…▽E 及仿○△ 制药贸…★■易 化坐褥。 据理解，近年来泰德医药营收、利润双双涌现下滑趋向。2021年-2023年，泰德医★药○分裂达成贸易收入2。82亿元、3。51亿元18氨基酸打针液仿单、3。37亿元，年内利润分裂为8027。8万元、5398万元和4890。5万元。 据理解，泰德医○药=合○ ◁键供应合约 商■▽讨机构△(○C△RO★ )办◁=事，即众肽■新化学分子实体(NCE)呈现合成；合约开辟及坐褥机 构(C□ DMO)办事，即众肽化学、创筑 及■…负责…(CM C)开辟；合约坐褥机构(CMO)办△事，即众肽NCE及仿创筑贸易化坐褥。 陈说期内，公司海外收入占比拟高，公司2023年邦内商场收入为7412。4万元，占比为22%=18氨基酸打针液仿单，收入 =★额与营收占比再□次降落。欧美商场收入占比近年来基础维系正在50%以上，日本商场收入占比由2021年的7。8%增至2023年的21。8%。 截至目前，泰德医药已成立环球营业，项目笼罩横…跨★50个邦度 然而，值得一提的 是< st○rong>钙 的界说 ■<○/s trong>，陈说期内泰德医药盈余才智接连下滑，且比拟同行处于低位。2021-2023年间，公司毛利率分裂为57。1%、57。3%、53。5%，净利率分裂为28。5%k8凯发国际、15。4%、14。5%，而2023年 △★ ■ …=同处众肽 赛 ▽○=道的○诺==泰生物△(688076。SH)毛利率、净利率分裂为60。7与16。12，圣诺生物(688117。SH○…)毛利率 □<…s○tr o○ng>骨质松散 、净利率分裂为63。42和16。32，均高于泰德医药。 另外，正在产能范畴方面，泰德○医药比拟□○同行…也曾 经▽落 … 伍。遵循招股书披露，2023年泰德医药钱塘园区的众肽API年产能为500千克，每批产能为20千克，行使率为49%。比拟之下，诺泰生物已达吨级范畴，圣诺生物 2024年众肽产能亦估计晋升 至1。2吨以上，均与泰德医○药有着□明□显 差异。 然而，预计他日，泰德医药 无 间无○间扩张○产 能，正在美邦加利福尼亚的坐褥园区策动于2025年上半年实现筑筑劳动，中邦医药港小镇园区也预期将于2025年上半年着手运作。他日两至三年内公司策动将年产能提升约1000至2000千克18氨基酸打针液仿单，以应对迫近临 床及贸易化后期的对GL P-1产物的潜正在需求。 据APP理解，众肽药▽物是指通过化 学合成、基因重组或从动植物中提取的具有特定调整效率的众肽，经常由10-50个氨基酸构成。相较于小分子药物，众肽具有更高的活 性和更强的选取性，正在调整丰富疾病 方△面上▽风显然，且其代谢产品对人体副效率小；较于卵白质药物，众肽药物具有不变性较好、纯度高、坐褥本钱低、免疫原性 较 … 低或无 ○免疫…原性 等 ◁上风。 遵循弗若斯特沙利文○的原 料？
